Temas de Inversion de la Semana – 2012 01 23

ECONOMIA

The National Retail Federation: el índice de ventas a nivel de tiendas minoristas debería de subir a 3.4%. El índice todavía esta estable a pesar de los incrementos en la gasolina, la falta de confianza por parte de los consumidores y del poco crecimiento en los salarios de los trabajadores.
New York Fed Empire Manufacturing Index: el índice de la producción industrial subió a 13.5 en enero de 8.2 en diciembre. Este es el tercer incremento mensual (fuerte incremento) luego de cinco caídas consecutivas. Más evidencia que la economía americana esta mejorando.
S&P indica que el índice que mide la falta de pagos de los créditos por parte de los consumidores aumentó a su nivel mas alto en nueve meses. Esto incluye falta de pagos de hipotecas de préstamos para compra de carros. Esto implica que los consumidores podrían estar comprando mas de lo que pueden pagar como en el pasado o antes del crash del 2008.
El gobierno de Obama esta desesperado por traer los trabajos que las corporaciones se llevaron a Asia. Caterpillar, General Electric continúan llevándose más empleos a Asia. 3M comento que unos de los motivos por los cuales se lleva los trabajos para Asia es porque no hay ningún interés en la ciencia en USA.
Gary Shilling: opina que Europa entro en una recesión en el 4to trimestre del 2011 tan fuerte como la que le sucedió a USA entre el 2007 y el 2009. Esta recesión europea va a ser lo suficientemente fuerte para hacer que la economía americana también entre en recesión en el primer trimestre del 2012. La recesión de ambas regiones va a ser que la China también entre en recesión.
Ed Yardeni: opina que la recuperación económica va a ser muy fuerte. En el pasado, las recesiones eran seguidas por uno y no por dos recuperaciones. Esta vez, los sectores más importantes de la economía no han participado en la recuperación económica pero están a punto de participar. La segunda recuperación será muy fuerte.
David Rosenberg: aunque ya han pasado 30 meses desde que la recesión termino, la economía ha perdido 1 millón de empleos (170 mil en los últimos dos meses) esto obliga a los que están a punto de retiro a seguir trabajando para compensar por la perdida de capital que les causo los últimos dos crashes. Así mismo, en ese tiempo, 3.5 millones de personas de las nuevas generaciones han entrado al mercado laboral sin poder conseguir trabajo. La verdadera tasa de desempleo es de 12%.

MERCADO BURSATIL

El SPY cruzo el nivel de los 1300 por primera vez desde julio 28. Las buenas noticias: 1) los bancos reportaron ganancias razonablemente aceptables, 2) las constructoras estén comenzando a reportar ganancias, 3) el euro supero el nivel critico de 1.28, 4) Grecia esta cerca de conseguir el crédito que necesita, 5) las empresas de tecnología reportaron buenas ganancias.
El presidente de MasterCard reporto que el proceso de reducción de deudas por parte de los consumidores ya esta llegando a su fase final. Esto es positivo para los índices en el futuro.
El mercado supero el 20% incremento lo cual lo pone en la categoría de un mercado de alza (Bull Market). De su punto mas bajo de octubre 2.
Bloomberg: el numero de empresas que están reportando buenas ganancias que superan a sus estimados iniciales ha sido el mas alto desde la crisis financiera. Esto es muy positivo para los índices.
Las compañías americanas reportaron un incremento de compras en sus propias acciones de $397 billones. Esto da esperanzas que por primera vez desde el 2009 las empresas sienten que los precios están a niveles muy atractivos como para recomprar sus propias acciones.
En un periodo de 10 años, los accionistas de Goldman Sachs no han ganado un centavo por su inversión; sin embargo, los ejecutivos de Goldman Sachs han logrado retirar $125 billones de las ganancias de la empresa para repartírsela entre ellos mismos. Es esto lo que debe acabar si queremos que los inversionistas vuelvan a tener confianza en el sistema.
Strategas Research: el alza en los mercados podría estar debilitándose ya que las posiciones short (en contra) de los índices esta llegando a su punto de “agotamiento”
Marc Faber: recomienda invertir porque del punto de vista técnico los mercados tienen líneas de apoyo (support) y opina que si los mercados cayeran, el FED entraría en acción y comenzaría a inyectarle liquides al sistema. Que uno de los críticos mas negativos de los mercados se sienta optimista es de por si muy negativo de un punto de vista contrario.
Josh Brown espera una fuerte alza en el sector de la biotecnología por que las farmacéuticas las van a tener que comprar ya que sus departamentos de análisis no logran producir nuevos descubrimientos. Los que están de acuerdo con ese concepto debería de invertir en el índice IBB.

CORPORATIVOS

Obama ofrece reducir los impuestos de las empresas que regresan a USA de lugares como la China para incrementar el empleo. Finalmente se les acabo el socialismo. Ahora todos son republicanos?
Kraft anuncia que espera un incremento en ventas de 10% para el 2012.
Kodak entro en bancarrota luego de 130 años de historia corporativa. Si tienen alguna posición en Kodak (EK) favor contacten a su asesor financiero.
Intel reporto ventas de $50 billones con un incremento de 24% para el 4to trimestre. Esto es muy positivo para los índices.
IBM reporto un incremento de 11% en sus ingresos y un incremento de 2% en sus ventas.
Google reporto una extraña caída en sus ingresos debido a un 35% incremento en sus costos. Las ventas subieron en 25% a $10.5 billones. Esta es una buena oportunidad para acumularla.
Goldman Sachs reporto una caída de 58% en sus ingresos y una caída de 30% en sus ventas.
Goldman Sachs reporto que había recomprado $6 billones de sus propias acciones para el 4to trimestre lo cual es más de los $4.44 billones que genero en ganancias en el mismo trimestre. Lo peor es que las compro a un promedio de$128.33 o un 23% o encima del precio actual. Que paso?
General Motors anuncio que luego de tres años de estar en un período de restructuración ha vuelto ha ser el numero uno en ventas a nivel mundial con 9 millones de carros vendidos en el 2011
General Electric reporto un incremento en sus ingresos de 11% a 39 centavos por acción pero una caída en ventas de 8%.
General Electric reporto $38 millones en ventas cuando se esperaba $40 millones y ganancias de 39 centavos por acción comparado con los 38 proyectados. El hecho que haya cumplido con las expectativas apunta a que probablemente la economía americana este bien.
Citigroup y Wells Fargo reportaron que el número de préstamos a las empresas esta creciendo rápidamente desde la crisis financiera del 2008. Esto es muy positivo para la economía americana.
Citicorp reporto ingresos de $11.3 billones o un incremento de 6% con respecto al 2010. Ventas de $74.4 billones o una caída de su punto alto de $86.6 billones en el 2010. Ganancias por acción de $ 0.38 centavos o $ 0.10 centavos menos de lo esperado.
Banc of América anuncio una ganancia de $2 billones o 15 centavos por acción comparado con una perdida de $1.2 millones en el 2011. La ganancia no es tanto operativa sino más bien debida a la venta de su participación en el banco China Construction Bank. Hasta que Banc of América no venda CountryWide y Merrill Lynch no se va a poder recuperar.
Moody’s anuncio que Citigroup es el banco con mas papeles relacionados con la deuda europea. Esto lo pone en más riesgo que los otros bancos americanos.
David Weidner: los resultados de Citigroup demuestran que el banco simplemente no puede generar los ingresos que los analistas esperaban para el banco.

BONOS

BIENES RAICES

National Association of Home Builders: el índice del sector de la construcción que mide el sentir de los constructores con respecto a la industria subió a 25 o el más alto desde junio del 2007. Esto es excelente para el índice ITB.
Moody’s proyecta ventas de casas existentes deberían de subir en un 12% y las de casas nuevas debería de subir en un 74%. Suena un poco exagerado. Lo importante es que pareciera que el sector de bienes raíces debería de mejorar para el 2012. El índice VNQ esta próximo a superar su promedio para poderlo comprar.

MATERIAS PRIMAS

Daiwa: el cobre debería de continuar en alza en la medida que la economía China continúa creciendo. Estamos pendiente del índice del cobre. No se ve todavía su punto de entrada.
Goldman proyecta que los precios del cobre van a bajar. Los precios del cobre son importantes porque apuntan a lo bien o mal que esta el futuro de la economía mundial..

METALES PRECIOSOS

Morgan Stanley: el precio del oro debería de subir un 19% a $1,845 en el 2012.

PETROLEO

Francia incrementa sus esfuerzos para que los países europeos no compren petróleo Iraní. Esto hace que el petróleo suba aun más. El XLE esta a punto cruzar su promedio de entrada.
El hecho que el presidente Obama se haya opuesto a el oleoducto que cruzaría Canadá y USA le esta costando caro. Canadá anuncio que va a exportar su petróleo a la China porque no confía en USA para su seguridad financiera.

MONEDAS

Morgan Stanley: el euro debería de continuar debilitándose. Eso es positivo para los índices bursátiles de los mercados americanos ya que ahora parecería que hay una correlación inversa entre ambos. Algo que no sucedía en el futuro.
Goldman Sachs critica al Banco central Europeo por su falta de claridad con respecto a su política de ayudar a los países más débiles y de salvar al euro.

INTERNACIONAL

Europa

Ambrose Evans-Pritchard: a Italia la están empujando hacia una depresión. La liquides monetaria esta colapsando y Banca d’Italia proyecta que el PIB se va a reducir en 1.5% en el 2012 y para el 2013 no habrá crecimiento. Esto hará que Italia tenga serios problemas en pagar sus deudas.
Todos esperaban que Francia ayude a los países europeos más débiles. El hecho que Standard & Poor le haya bajado la calificación de riesgo a Francia significa que ahora Francia necesita ayuda?
Standard & Poor se prepara para reducir la calificación de riesgo de los bancos franceses. Esto subiría dramáticamente el costo de los fondos para los bancos franceses.
Los mercados europeos continúan recuperándose con la noticia que quizás los bancos europeos no entren en bancarrota. Continuamos monitoreando el índice de Europa FEZ para su punto de entrada.
Los alemanes se están dando cuenta que el caso de Grecia no tiene solución. De acuerdo a Der Spiegel, seria mejor si Grecia finalmente se saliera del euro y convirtiera su deuda externa en Dracmas que constantemente pedirle prestado al resto de los países europeos y convertirse en una caso de eterna ayuda de caridad.
La Sra. Merkel exige que las instituciones financieras como las empresas de seguro no puedan vender sus bonos si estas sufren reducciones en sus calificaciones de riesgo. En efecto se les cortaría el financiamiento y muchas quebrarían.
Jeremy Warner: la Unión Europea se esta engañando a si mismo cuando asume que puede continuar bajo las condiciones actuales. Recomienda que la deuda se haga colectiva para que los riesgos de default se reduzcan. Los alemanes no van a querer que la deuda la colectivicen ya que los que terminarían pagando la deuda de los griegos, españoles, italianos, portugueses e irlandeses serian los alemanes.
España vendió Euros 4.88 billones de bonos a 12meses con un retorno de 2.049%. Esto es positivo porque demuestra que el costo para España de financiamiento esta bajando y que hay más confianza en el futuro de España.
España reporto el nivel increíble de 5.4 millones en sus niveles de desempleo. Es decir, la cifra de desempleo subió de 21.5% a 23.2% en apenas 3 meses. Eso es una cifra increíble. La pregunta es que puede hacer el gobierno para aliviar esta situación. Por eso los españoles huyen a Brasil para buscar oportunidades de trabajo.
El promedio de deuda a PIB en el promedio de los países europeos es de 100%. Esto implica que a una tasa de interés promedio de 5%, el 20% de los ingresos de la nación deberán de ser usados para darle servicio a la deuda. Si la recesión hace que caigan los ingresos de la nación, no habrá manera de cubrir el resto de los gastos sociales. El problema es que a mayor deuda menor crecimiento económico. Los países se podrían quedar atrapados en deudas interminables de pagar con cero crecimientos económicos.
El hecho que los inversionistas continúan comprando bonos de los gobiernos europeos como Francia le envía un mensaje a las calificadoras de riesgo como S&P que sus opinión no contribuye para nada. Cuando S&P le bajo la calificación de riesgo a USA los inversionistas incrementaron sus compras de bonos del tesoro americano. Se han convertido en opiniones irrelevantes.
El costo para el gobierno de España para financiar su deuda continua bajando de 5.45% a 5.25%. Esto es muy positivo para España y para Europa.
Airbus anuncio que espera que sus ventas caigan en un 50% para el 2012. Esto implica que las aerolíneas no están comprando aviones nuevos porque los consumidores (en especial los europeos) han reducido sus viajes.
SocGen: las cifras de los precios de las propiedades en la China apuntan a una corrección severa en el sector que va a afectar otros sectores de la economía.
Mario Monti de Italia pide a Alemania que ayude a los países que están reduciendo su déficit fiscales. Esto como una recompensa para los que hacen el mayor esfuerzo. Estará dispuesta Alemania a escuchar?

Asia

La China anuncio que planifica construir 7 millones de unidades de viviendas de interés social en los próximos 5 años para mantener la industria de la construcción trabajando a pesar de que los precios de las propiedades estan colapsando debido al exceso de vivienda construida en los últimos 10 años. Esto simplemente no va a funcionar. Lo único que hará es deprimir aun más los precios de las propiedades existentes. El gobierno seguirá construyendo pero los privados se retiraran a la espera de que los precios de bienes raíces colapsen. Todo proyecto manejado por todo gobierno simplemente colapsara bajo el peso de su mal administración y corrupción.
China: su PIB subió en 8.9% para el 4to trimestre del 2011 luego que haya reportado la cifra de 9.1% en el 3er trimestre. El nivel de 8.9% todavía es mal alto que el promedio de 8.6% que la mayoría de los economistas esperaban.
China anuncio que por primera vez en 5 mil años la población urbana supero la población rural. El reto de darle servicios a esta nueva población requiere de esfuerzos enormes que ningún gobierno puede cumplir.

Americas

Canadá: anuncio que a pesar de haberse escapado de caer en recesión, su economía ya comienza a dar señales de que posiblemente lo haga. Su sector de bienes raíces se había salvado de un crash similar al de USA pero ahora quizás le suceda lo mismo. Esto es mala noticia para aquellos que buscaban refugio en el dólar canadiense.